全球800G以上光模塊需求激增，高盛上調(diào)中際旭創(chuàng)目標(biāo)價

  ICC訊   近日，高盛將中際旭創(chuàng)的目標(biāo)價提升至791元，并維持“買入”評級。

  高盛預(yù)計，全球800G以上光模塊的需求在2026年-2028年將以101%、53%、18%同比增長，分別達(dá)到5200萬只、8000萬只、9400萬只。同時AI數(shù)據(jù)中心中基于光的連接比例上升，帶來新的光器件機(jī)會。此外，高速互連向3.2T以上演進(jìn)，帶來價值和壁壘更高的新機(jī)遇。

  市場擔(dān)憂集中在CPO技術(shù)遷移可能改變可插拔光模塊市場的規(guī)模和競爭格局。不過，高盛認(rèn)為，CPO主要用于可插拔光模塊無法實(shí)現(xiàn)的高速連接，對現(xiàn)有光模塊供應(yīng)商而言是一個新市場。光模塊供應(yīng)商可以開發(fā)新的光器件以參與該市場，且鑒于更高的帶寬需求，這些產(chǎn)品的單位價值更高。

  新的光器件可能包括OE、FAU、ELS模塊、OCS等，并且在競爭加劇的情況下，同類產(chǎn)品的平均銷售價格和毛利率下滑是正?，F(xiàn)象。高盛預(yù)計，中際旭創(chuàng)將在2028年前通過其產(chǎn)品組合從EML向硅光（SiPh）遷移，以及從800G向1.6T/3.2T升級，繼續(xù)推動整體毛利率的提升。這種快速的產(chǎn)品遷移，還可能導(dǎo)致客戶承擔(dān)更高的轉(zhuǎn)換成本，從而促進(jìn)更激烈的競爭。

  早在此前的一場投資者關(guān)系活動上，中際旭創(chuàng)介紹，2025年800G和1.6T硅光產(chǎn)品的持續(xù)上量，進(jìn)一步驗證了公司的硅光能力，獲得了客戶的信任，預(yù)計800G和1.6T中硅光的占比都將持續(xù)提升。硅光在柜內(nèi)也有較好的應(yīng)用前景，公司將進(jìn)一步發(fā)揮硅光技術(shù)優(yōu)勢，首選硅光技術(shù)來進(jìn)行產(chǎn)品開發(fā)。

  另外，中際旭創(chuàng)同樣也表示，重點(diǎn)客戶在今年開始1.6T部署，預(yù)計今年1.6T需求規(guī)模較去年將出現(xiàn)較大增長。一季度1.6T訂單增長迅速，并有望保持環(huán)比增長的趨勢。此外，今年還有一些客戶將進(jìn)入1.6T的驗證階段，預(yù)計明年1.6T將成為CSP客戶更主流的需求。

  中際旭創(chuàng)2025年度業(yè)績快報顯示，公司全年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入382.40億元，同比增長60.25%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為107.99億元，同比大幅增長108.81%；扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為107.10億元，同比增長111.32%。

  截至3月9日收盤，中際旭創(chuàng)股價525.99元，市值5844億元。