中天科技：上半年收入同比增長28.18% 公司凈利率略有下滑

        中天科技上半年實現(xiàn)收入27.5億元，比去年同期增長28.18%；歸屬于上市公司的凈利潤1.9億元，同比下降5.42%。每股收益0.27元。

　 公司收入持續(xù)增長，凈利潤增速低于預期

　 中天科技營業(yè)收入規(guī)模持續(xù)擴大，特別是今年光通信行業(yè)的需求旺盛，收入增速創(chuàng)近幾年新高。但是由于行業(yè)競爭激烈，光纖光纜產(chǎn)品價格下降較快，導致公司出現(xiàn)增收不增利的現(xiàn)象, 凈利潤增速低于預期。

　 管理費用率持續(xù)上升，公司凈利率略有下滑

　 中天科技凈利率上半年為7.5%，較去年同期相比下降了2.26%，凈利率的下降主要是來源于幾個方面：第一，管理費用率持續(xù)上升。第二，營業(yè)外收入減少。第三，投資收益出現(xiàn)虧損。第四，資產(chǎn)減值損失擴大。

　 光纖預制棒產(chǎn)能持續(xù)擴張，業(yè)績貢獻明顯

　　下半年業(yè)績有望好轉公司的光纖預制棒在2011.10 月份已經(jīng)實現(xiàn)200 萬的產(chǎn)能，預計今年每個月可以達產(chǎn)15-18 噸，上半年大約貢獻了1167 萬的凈利潤。我們預計在產(chǎn)能擴張到600 噸的規(guī)模時候，能夠貢獻5 千萬左右的凈利潤，這一目標大概還需要兩年左右的時間去實現(xiàn)。電力線纜方面，下半年預期將保持一個高增長的勢頭，射頻電纜全年發(fā)展強勁，特種導線通常會在下半年迎來訂單的高峰期。海纜業(yè)務上半年表現(xiàn)一般，下半年由于需求好轉，目前公司接到訂單充足，開工率大大提高，將有利于增厚公司業(yè)績。

　 目前江蘇銀行已經(jīng)已提交上市申請，仍在證監(jiān)會初審中。公司目前持有江蘇銀行股份有限公司約六百多萬元的股票，目前都按賬面價值計入公司報表之中。預期未來江蘇銀行成功上市，將給公司帶來豐厚的股權匯報。

　 不過，運營商投資減少的可能對公司業(yè)務的實質(zhì)影響較大；包括預制棒項目在內(nèi)募投項目進展低于預期，產(chǎn)量的實際釋放低于預期可能性；市場競爭的激烈導致成本下降速度以及銷售產(chǎn)量上升不能有效抵御價格下降過快。