盤點(diǎn)AI軍備競(jìng)賽背后的萬(wàn)億美元基建賭局

  ICC訊  從2019年微軟對(duì)OpenAI的10億美元投資開始，一場(chǎng)圍繞人工智能基礎(chǔ)設(shè)施的軍備競(jìng)賽已悄然演變?yōu)槿f(wàn)億美元的資本博弈。隨著AI模型對(duì)算力的渴求無止境增長(zhǎng)，科技巨頭們正以前所未有的規(guī)模投入資金，從云計(jì)算合作到GPU投資，從巨型數(shù)據(jù)中心建設(shè)到國(guó)家級(jí)的"星際之門"項(xiàng)目。英偉達(dá)CEO黃仁勛近期預(yù)計(jì)，到本十年末，全球在AI基礎(chǔ)設(shè)施上的投入將達(dá)到3至4萬(wàn)億美元。本文將梳理這一浪潮中最關(guān)鍵的基礎(chǔ)設(shè)施交易，揭示這場(chǎng)重塑科技產(chǎn)業(yè)格局的資本盛宴。

  微軟對(duì)OpenAI的2019年投資

  可以說，正是這筆交易開啟了整個(gè)當(dāng)代AI熱潮：2019年，微軟向一家名為OpenAI的熱門非營(yíng)利組織投資了10億美元，該組織當(dāng)時(shí)主要因其與埃隆·馬斯克的關(guān)聯(lián)而聞名。關(guān)鍵的是，該協(xié)議使微軟成為OpenAI的獨(dú)家云服務(wù)提供商——隨著模型訓(xùn)練的需求變得越來越高，微軟的更多投資開始以Azure云計(jì)算額度而非現(xiàn)金的形式提供。

  這對(duì)雙方來說都是一筆極好的交易：微軟得以計(jì)入更多Azure銷售額，而OpenAI則獲得了更多資金來支付其最大的單項(xiàng)開支。在隨后的幾年里，微軟將其投資額增至近140億美元——當(dāng)OpenAI轉(zhuǎn)型為營(yíng)利性公司時(shí)，此舉預(yù)計(jì)將帶來巨大的回報(bào)。

  兩家公司之間的合作關(guān)系最近有所松動(dòng)。去年，OpenAI宣布將不再獨(dú)家使用微軟的云服務(wù)，而是給予微軟對(duì)未來基礎(chǔ)設(shè)施需求的優(yōu)先否決權(quán)，但如果Azure無法滿足需求，OpenAI可以尋求其他合作方。微軟也開始探索使用其他基礎(chǔ)模型來驅(qū)動(dòng)其AI產(chǎn)品，從而與這家AI巨頭建立更大的獨(dú)立性。

  OpenAI與微軟的安排非常成功，以至于AI服務(wù)與特定云提供商簽約已成為一種常見做法。Anthropic已獲得亞馬遜80億美元的投資，同時(shí)在其硬件上進(jìn)行內(nèi)核級(jí)別的修改，使其更適合AI訓(xùn)練。Google Cloud也與較小的AI公司如Lovable和Windsurf簽約，成為其"主要計(jì)算合作伙伴"，盡管這些交易不涉及投資。就連OpenAI也再次回到"金主"身邊，于2025年9月獲得了英偉達(dá)1000億美元的投資，使其有能力購(gòu)買更多該公司的GPU。

  甲骨文的崛起

  2025年6月30日，甲骨文在一份提交給美國(guó)證券交易委員會(huì)的文件中披露，已與一家未具名合作伙伴簽署了一份價(jià)值300億美元的云服務(wù)協(xié)議；這一數(shù)額超過了該公司上一財(cái)年的全部云收入。OpenAI最終被披露為該合作伙伴，這使甲骨文與谷歌并列為OpenAI在后微軟時(shí)代的一系列托管合作伙伴之一。不出所料，該公司股價(jià)應(yīng)聲飆升。

  幾個(gè)月后，這一幕再次上演。2025年9月10日，甲骨文公布了一項(xiàng)為期五年、價(jià)值3000億美元的計(jì)算能力供應(yīng)協(xié)議，計(jì)劃于2027年開始執(zhí)行。甲骨文股價(jià)進(jìn)一步攀升，一度使其創(chuàng)始人拉里·埃里森成為世界首富。這筆交易的規(guī)模之大令人震驚：OpenAI并沒有3000億美元可供支出，因此這一數(shù)字預(yù)示著兩家公司都將實(shí)現(xiàn)巨大增長(zhǎng)，并且需要相當(dāng)大的信心。

  但在這筆錢花出去之前，這筆交易已經(jīng)鞏固了甲骨文作為領(lǐng)先AI基礎(chǔ)設(shè)施提供商之一的地位——以及一股不可小覷的金融力量。

  英偉達(dá)的投資狂潮

  在AI實(shí)驗(yàn)室爭(zhēng)相建設(shè)基礎(chǔ)設(shè)施的同時(shí)，它們主要從一家公司購(gòu)買GPU：英偉達(dá)。這項(xiàng)業(yè)務(wù)讓英偉達(dá)現(xiàn)金充裕——并且它正以越來越 unconventional 的方式將這些現(xiàn)金重新投入該行業(yè)。2025年9月，英偉達(dá)以50億美元收購(gòu)了競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手英特爾4%的股份——但更令人驚訝的是與其自身客戶達(dá)成的交易。在英特爾交易披露一周后，該公司宣布對(duì)OpenAI進(jìn)行1000億美元的投資，以將用于OpenAI ongoing 數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目的GPU支付。英偉達(dá)隨后宣布與埃隆·馬斯克的xAI達(dá)成類似交易，而OpenAI也與AMD啟動(dòng)了單獨(dú)的"GPU換股權(quán)"安排。

  如果說這看起來像是一種循環(huán)，那是因?yàn)樗_實(shí)如此。英偉達(dá)的GPU之所以有價(jià)值，是因?yàn)樗鼈兿∪薄ㄟ^將這些GPU直接投入到不斷膨脹的數(shù)據(jù)中心計(jì)劃中，英偉達(dá)確保了這種稀缺性得以維持。對(duì)于OpenAI私下持有的股票，你也可以這么說，由于無法通過公開市場(chǎng)獲得，其價(jià)值更高。目前，OpenAI和英偉達(dá)風(fēng)頭正勁，似乎沒有人過于擔(dān)憂——但如果勢(shì)頭開始減弱，這類安排將受到更多審視。

  建設(shè)未來的超大規(guī)模數(shù)據(jù)中心

  對(duì)于像Meta這樣已經(jīng)擁有大量傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施的公司來說，情況更為復(fù)雜——盡管同樣昂貴。Meta CEO馬克·扎克伯格表示，公司計(jì)劃到2028年底在美國(guó)基礎(chǔ)設(shè)施上投入6000億美元。2025年上半年，該公司支出比上一年增加了300億美元，主要驅(qū)動(dòng)力是公司日益增長(zhǎng)的AI雄心。部分支出用于高額的云合同，例如最近與Google Cloud達(dá)成的100億美元交易，但更多的資源正投入到兩個(gè)全新的巨型數(shù)據(jù)中心。位于路易斯安那州一個(gè)名為Hyperion的新園區(qū)占地2250英畝，預(yù)計(jì)建設(shè)成本為100億美元，可提供約5吉瓦的計(jì)算能力。值得注意的是，該園區(qū)與當(dāng)?shù)匾蛔穗娬具_(dá)成協(xié)議，以應(yīng)對(duì)增加的能源負(fù)荷。位于俄亥俄州的一個(gè)較小園區(qū)名為Prometheus，預(yù)計(jì)將于2026年投入使用，由天然氣供電。

  這種規(guī)模的建設(shè)伴隨著實(shí)實(shí)在在的環(huán)境成本。埃隆·馬斯克的xAI在田納西州南孟菲斯建造了自己的混合數(shù)據(jù)中心和發(fā)電廠。由于一系列天然氣輪機(jī)的使用，該工廠迅速成為該縣最大的煙霧產(chǎn)生化學(xué)品排放源之一，專家稱這些渦輪機(jī)違反了《清潔空氣法》。

  "星際之門"的宏大愿景

  去年1月第二次就職典禮后僅兩天，特朗普總統(tǒng)宣布了軟銀、OpenAI和甲骨文之間的合資企業(yè)，計(jì)劃在美國(guó)投入5000億美元建設(shè)AI基礎(chǔ)設(shè)施。該項(xiàng)目以1994年的電影命名為"星際之門"，一經(jīng)推出便大肆宣傳，特朗普稱其為"史上最大的AI基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目"。OpenAI的Sam Altman似乎也同意，他表示："我認(rèn)為這將是這個(gè)時(shí)代最重要的項(xiàng)目。"

  概括而言，該計(jì)劃是由軟銀提供資金，甲骨文在OpenAI的參與下負(fù)責(zé)建設(shè)。監(jiān)督這一切的是特朗普，他承諾掃除可能拖延建設(shè)的任何監(jiān)管障礙。但一開始就存在質(zhì)疑，包括來自Altman的商業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手埃隆·馬斯克，他聲稱該項(xiàng)目沒有可用的資金。隨著炒作的消退，該項(xiàng)目也失去了一些熱度。2025年8月，彭博社報(bào)道稱合作伙伴未能達(dá)成共識(shí)。盡管如此，該項(xiàng)目在德克薩斯州阿比林市的八個(gè)數(shù)據(jù)中心建設(shè)仍在推進(jìn)，最后一座建筑的建設(shè)預(yù)計(jì)將于2026年底完成。

  資本支出的壓力

  "資本支出"通常是一個(gè)相當(dāng)枯燥的指標(biāo)，指公司在實(shí)物資產(chǎn)上的支出。但隨著科技公司排隊(duì)公布其2026年的資本支出計(jì)劃，數(shù)據(jù)中心支出的激增使這些數(shù)字變得有趣得多——也龐大得多。

  亞馬遜在資本支出方面處于領(lǐng)先地位，預(yù)計(jì)2026年支出為2000億美元（高于2025年的1310億美元），而谷歌緊隨其后，預(yù)計(jì)在1750億至1850億美元之間（高于2025年的910億美元）。Meta預(yù)計(jì)支出為1150億至1350億美元（高于前一年的710億美元），盡管這個(gè)數(shù)字有些誤導(dǎo)性，因?yàn)樵S多數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目完全未計(jì)入其賬目。總體而言，超大規(guī)模企業(yè)計(jì)劃僅在2026年就在數(shù)據(jù)中心項(xiàng)目上投入近7000億美元。

  這筆錢足以讓一些投資者感到不安。然而，這些公司大多不為所動(dòng)，解釋說AI基礎(chǔ)設(shè)施對(duì)其未來至關(guān)重要。這造成了一種奇怪的動(dòng)態(tài)。正如你可能預(yù)料的那樣，科技高管比他們的華爾街同行更看好AI——科技公司支出越多，他們的銀行家就越緊張。再加上許多公司為資助這些建設(shè)而背負(fù)的巨額債務(wù)，你就能聽到整個(gè)硅谷的首席財(cái)務(wù)官們開始咬牙切齒了。

  這還沒有抑制AI支出的勢(shì)頭，但很快就會(huì)——除非，當(dāng)然，超大規(guī)模企業(yè)能證明他們能讓這些投資獲得回報(bào)。

  本文首次發(fā)表于9月22日。

  原文：The billion-dollar infrastructure deals powering the AI boom | TechCrunch |

  https://techcrunch.com/2026/02/28/billion-dollar-infrastructure-deals-ai-boom-data-centers-openai-oracle-nvidia-microsoft-google-meta/