Liberty Global將收購英國Netomnia和荷蘭VodafoneZiggo

  ICC訊 美國有線電視和寬帶巨頭Liberty Global宣布了在荷蘭和英國的兩項(xiàng)重大收購，這兩項(xiàng)交易將對(duì)當(dāng)?shù)氐墓饫w和寬帶市場產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。

  在英國，Liberty Global與基礎(chǔ)設(shè)施投資伙伴西班牙電信（Telefónica）和InfraVia達(dá)成協(xié)議，擬通過現(xiàn)有合資企業(yè)nexfibre收購Substantial Group——后者擁有英國第二大自主網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商N(yùn)etomnia。Substantial Group目前的股東為Advencap、DigitalBridge和Soho Square Capital。

  這筆價(jià)值20億英鎊（約合27億美元）的收購交易預(yù)計(jì)將于2026年第三季度完成，也證實(shí)了此前關(guān)于Liberty旗下的Virgin Media O2（VMO2）可能收購Netomnia的市場猜測，這被視為英國寬帶市場更廣泛整合趨勢的一部分。Netomnia旗下的零售品牌YouFibre將被保留，并出售給VMO2。

  此舉也為VMO2挑戰(zhàn)英國電信（BT）旗下Openreach的雄心注入了新的動(dòng)力，將Netomnia與nexfibre及其自有光纖網(wǎng)絡(luò)整合在一起。此前，由于西班牙電信突然發(fā)生管理層變動(dòng)，VMO2分拆并出售網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施公司的計(jì)劃被擱置并最終取消。去年9月，VMO2最終成立了新的內(nèi)部固定網(wǎng)絡(luò)批發(fā)部門，提供其光纖網(wǎng)絡(luò)的接入服務(wù)。

  根據(jù)報(bào)道，新的整合公司"將打造一個(gè)規(guī)?；⒇?cái)務(wù)穩(wěn)健的英國電信挑戰(zhàn)者，到2027年底將擁有約800萬用戶的全光纖覆蓋。再加上Liberty Global與西班牙電信共同擁有的Virgin Media O2不斷增長的光纖網(wǎng)絡(luò)，兩個(gè)網(wǎng)絡(luò)將合計(jì)覆蓋2000萬用戶，為互聯(lián)網(wǎng)服務(wù)提供商提供一個(gè)極具吸引力的、替代現(xiàn)有運(yùn)營商的批發(fā)選擇。"

  在荷蘭，Liberty Global已同意收購沃達(dá)豐（Vodafone）在合資企業(yè)VodafoneZiggo中持有的50%股份，此舉似乎將終結(jié)兩家集團(tuán)在該市場的合作關(guān)系，不過Liberty Global首席執(zhí)行官M(fèi)ike Fries強(qiáng)調(diào)，與沃達(dá)豐的合作非常成功且成果豐碩。該收購預(yù)計(jì)將于2026年下半年完成。

  Liberty計(jì)劃組建新的Ziggo集團(tuán)，持有其在VodafoneZiggo和比利時(shí)Telenet的權(quán)益。作為交換，沃達(dá)豐將獲得10億歐元（約合11.8億美元）現(xiàn)金以及Ziggo集團(tuán)10%的股份。隨后計(jì)劃于2027年將Ziggo上市，并分拆Liberty持有的90%權(quán)益。沃達(dá)豐表示，如果在交易完成后18個(gè)月內(nèi)未能實(shí)現(xiàn)分拆，其有權(quán)將所持Ziggo集團(tuán)10%股份出售給第三方。

  在Liberty Global的業(yè)績電話會(huì)議上，F(xiàn)ries表示，這兩項(xiàng)交易"顯著推進(jìn)了我們?yōu)楣蓶|創(chuàng)造價(jià)值的計(jì)劃"，同時(shí)也反映了集團(tuán)對(duì)比荷盧經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟和英國市場以及電信行業(yè)整體的信心。

  他表示："我們認(rèn)為，電信行業(yè)整體而言，特別是歐洲的股票價(jià)值，已經(jīng)準(zhǔn)備好持續(xù)獲得投資者的青睞。整合帶來的利好、穩(wěn)定的現(xiàn)金流，以及投資者似乎正在轉(zhuǎn)向那些將成為人工智能凈受益者而非犧牲品的股票，這些都是推動(dòng)因素。”

  英國市場整合的發(fā)令槍打響

  隨著整個(gè)市場消化這兩項(xiàng)交易，這筆結(jié)構(gòu)頗為復(fù)雜的英國交易已經(jīng)引發(fā)了替代網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商CityFibre首席執(zhí)行官Simon Holden的批評(píng)，后者此前也被視為Netomnia的潛在買家。

  Holden表示："這兩家運(yùn)營商的網(wǎng)絡(luò)重疊率高達(dá)80%，如果交易獲批，將顯著削弱市場競爭和消費(fèi)者選擇，同時(shí)迫使數(shù)十萬Netomnia客戶回流至VMO2。鑒于重疊規(guī)模之大，競爭與市場管理局（CMA）必須徹底審查這筆交易?！?

  他補(bǔ)充道："競爭推動(dòng)了價(jià)格下降、網(wǎng)速提升和服務(wù)改善，而這筆交易有可能讓英國電信和VMO2重新形成低效的雙頭壟斷，破壞英國已經(jīng)取得的重大進(jìn)展。"

  CCS Insight分析師Kester Mann也警告稱，雙方存在顯著的網(wǎng)絡(luò)重疊，"這讓人對(duì)達(dá)成的20億英鎊高額估值產(chǎn)生疑問"，并表示合并"可能引發(fā)一些競爭擔(dān)憂，因?yàn)镺penreach與VMO2之間的差距正在拉大"。

  與此同時(shí)，Mann指出，這筆交易為英國寬帶市場預(yù)期的重大變革打響了發(fā)令槍，因?yàn)樾袠I(yè)情緒正從建設(shè)轉(zhuǎn)向收購。

  Mann表示：“在此前幾筆規(guī)模小得多的交易之后，nexfibre與Netomnia的聯(lián)姻是邁向英國光纖行業(yè)亟需整合的第一步。隨著陷入困境、負(fù)債累累的'替代網(wǎng)絡(luò)運(yùn)營商'行業(yè)面臨成本上升、激烈競爭和普及速度慢于預(yù)期等現(xiàn)實(shí)，進(jìn)一步的并購必將接踵而至。”

  該交易的其他細(xì)節(jié)包括：

  nexfibre收購的Substantial Group目前擁有約300萬住宅用戶（Netomnia）和約45萬客戶群（預(yù)計(jì)到交易完成時(shí)將增長至超過340萬住宅用戶和50萬客戶），企業(yè)價(jià)值為20億英鎊。

  nexfibre將向VMO2出售Substantial Group的零售業(yè)務(wù)，包括YouFibre和Brsk品牌，作價(jià)1.5億英鎊（約合2.03億美元）。

  nexfibre將為VMO2旗下210萬戶混合光纖同軸電纜（HFC）家庭（據(jù)稱與Netomnia網(wǎng)絡(luò)相鄰）的光纖升級(jí)提供資金，VMO2將為這些家庭的客戶支付光纖批發(fā)接入費(fèi)，預(yù)計(jì)大部分將于2027年底完成升級(jí)。

  對(duì)于VMO2旗下250萬戶與Netomnia光纖網(wǎng)絡(luò)重疊的家庭，VMO2將從交易完成開始為其客戶支付光纖批發(fā)接入費(fèi)。

  作為對(duì)這460萬住宅用戶批發(fā)流量承諾的交換，VMO2將獲得約11億英鎊（約合15億美元）現(xiàn)金以及nexfibre 15%的間接股份。VMO2表示，絕大部分收益將用于去杠桿化，1.5億英鎊用于收購Substantial Group的50萬客戶群。

  VMO2將為nexfibre提供全套托管服務(wù)——包括工程建設(shè)——以換取持續(xù)的管理和施工費(fèi)用。