LC：云廠商資本開(kāi)支激增 市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)加劇

  ICC訊  LightCounting近期發(fā)布研究報(bào)告，基于2025年第四季度初步財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)，分析了云廠商支出激增對(duì)光通信市場(chǎng)的影響。報(bào)告指出，云公司的支出以及以太網(wǎng)光收發(fā)器和DWDM傳輸設(shè)備的銷售增長(zhǎng)持續(xù)超出預(yù)期。盡管有供應(yīng)商表示需求激增，并因客戶簽署長(zhǎng)期供應(yīng)協(xié)議而對(duì)2026年乃至2027年擁有“極佳的可見(jiàn)度”，但LightCounting認(rèn)為，2027年及以后的這種可見(jiàn)度存在疑問(wèn)，擁有“B計(jì)劃”比以往任何時(shí)候都更為關(guān)鍵。

  云廠商資本開(kāi)支競(jìng)賽白熱化

  下圖展示了云公司的支出增長(zhǎng)情況以及過(guò)去兩周內(nèi)對(duì)2026年市場(chǎng)預(yù)期的變化。2025年，前五大云公司（亞馬遜、Google、Meta、微軟和甲骨文）的資本支出占行業(yè)總額的68%，且所有這些公司都計(jì)劃在2026年將支出幾乎翻倍。這顯然是一場(chǎng)競(jìng)賽：如果一位選手加速，其他選手必須跟上。值得注意的是，這五家“選手”的資本支出增長(zhǎng)率保持了驚人的一致性。

  歷史警示與市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)

  報(bào)告指出，云公司正在通過(guò)借貸來(lái)支持其龐大的支出。Google發(fā)行了百年債券，這種現(xiàn)象自上世紀(jì)世紀(jì)末的電信泡沫以來(lái)從未見(jiàn)過(guò)。LightCounting表示，希望歷史不會(huì)重演，但總會(huì)驚人地相似。即使前五大云公司中有一家的支出出現(xiàn)適度下降，也可能引發(fā)整個(gè)行業(yè)供應(yīng)鏈的連鎖反應(yīng)。雖然無(wú)法預(yù)測(cè)此類事件的發(fā)生時(shí)間，LightCounting的最新預(yù)測(cè)仍傾向于“軟著陸”情景，但近期資本支出的飆升預(yù)示著未來(lái)將面臨更多動(dòng)蕩。

  供應(yīng)鏈滿載，投資轉(zhuǎn)向基礎(chǔ)設(shè)施

  LightCounting預(yù)計(jì)將在3月和4月發(fā)布的報(bào)告中可能會(huì)提高對(duì)2026年的預(yù)測(cè)，但變化不會(huì)很大。目前行業(yè)供應(yīng)鏈已滿負(fù)荷運(yùn)行。在2026年額外投入1700億美元的資本支出用于GPU、交換機(jī)或收發(fā)器將非常具有挑戰(zhàn)性。大部分額外資本支出將用于建設(shè)新設(shè)施和配套基礎(chǔ)設(shè)施，包括發(fā)電和光纖光纜。

  所有這些投資將在未來(lái)5年內(nèi)轉(zhuǎn)化為光器件和模塊的銷售，但這并不能保證2027年市場(chǎng)的穩(wěn)定增長(zhǎng)。LightCounting總結(jié)道：“我們樂(lè)見(jiàn)行業(yè)繁榮，但請(qǐng)為明年準(zhǔn)備一個(gè)‘B計(jì)劃’?！?

  新聞來(lái)源：https://www.lightcounting.com