光迅科技：成長穩(wěn)健的光電子器件龍頭

        事件：公司此次發(fā)行A股4，000萬股，發(fā)行后總股本為16，000萬股。公司第一大股東是武漢郵科所，持股7400萬股（發(fā)行后），占總股本的42.65%，最終控制人為國資委。 

        光迅科技 (SZ:002281)最新價(jià)：31.00 1.21 4.06%行情走勢 公司新聞 最新公告大單追蹤 資金流向 持倉成本行業(yè)特點(diǎn)：（1）“以銷定產(chǎn)”的運(yùn)營模式；（2）下游通信設(shè)備廠商擁有較強(qiáng)的議價(jià)能力；（3）為降低成本，光電子器件制造行業(yè)正在向中國等發(fā)展中國家轉(zhuǎn)移；（4）市場競爭比較充分，市場集中度有進(jìn)一步集中趨勢；（5）專業(yè)光電子器件廠商是市場競爭的主體；（6）行業(yè)有三大壁壘：技術(shù)與工藝要求高，認(rèn)證種類多、時(shí)間長，客戶關(guān)系穩(wěn)定，不易進(jìn)入。 

        市場地位：公司2008年收入規(guī)模在國內(nèi)光電子器件領(lǐng)域處于龍頭地位，全球排第11位。產(chǎn)品包括光纖放大器等智能子系統(tǒng)和波分復(fù)用器等無源器件。其中光纖放大器、波分復(fù)用器產(chǎn)銷量在國內(nèi)均居于首位。 

        競爭優(yōu)勢：（1）市場：客戶分布均衡，與國內(nèi)外較多主流客戶建立了穩(wěn)定關(guān)系；（2）技術(shù)：公司依托郵科所強(qiáng)大后盾，擁有相對成熟的研發(fā)平臺(tái)與生產(chǎn)工藝，技術(shù)優(yōu)勢明顯。 

        募股資金投向：（1）產(chǎn)能亟待擴(kuò)充類業(yè)務(wù)：公司目前主打產(chǎn)品光纖放大器和波分復(fù)用器；（2）代表光電子器件行業(yè)發(fā)展方向的業(yè)務(wù)：ROADM模塊與PLC等；（3）配套業(yè)務(wù)：營銷網(wǎng)絡(luò)建設(shè)。 

        面臨主要風(fēng)險(xiǎn)：（1）國內(nèi)設(shè)備商競爭激烈，通信設(shè)備制造類產(chǎn)品價(jià)格存在下降超預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；（2）公司由國有研究所轉(zhuǎn)制，仍為國資背景，存在管理體制不完善，市場化不足等風(fēng)險(xiǎn)。 

        盈利預(yù)測及估值：預(yù)計(jì)公司未來業(yè)績成長穩(wěn)健，2009年和2010年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤9，401萬元、1.18億元，同比增長23.67%、26.26%；全面攤薄弱后對應(yīng)EPS為0.60元、0.76元。以26～32倍2009年動(dòng)態(tài)市盈率推算，公司上市之后二級市場價(jià)格有望穩(wěn)定在15.6～19.2元，6個(gè)月目標(biāo)價(jià)為17.4元。